En términos generales el año 2025, no empece a las fricciones comerciales internacionales y las políticas arancelarias impuestas por el presidente Donald Trump, observó cómo las acciones se dispararon en todo el mundo. Digamos que fue un año de gran cosecha para los mercados bursátiles internacionales.

En ese marco, el mercado bursátil de Estados Unidos cerró en 2025 su tercer año consecutivo con alzas de dos dígitos, impulsado por el auge de la inteligencia artificial (IA), la expectativa de recortes de tasas y la resiliencia de la economía. El S&P 500 subió más del 16% en 2025, tras avanzar 23% en 2024 y 24% en 2023, pese a episodios, como mencionamos, de volatilidad, como fue el impacto de los nuevos aranceles anunciados en abril.

De cara a 2026, los analistas coinciden en que repetir un desempeño similar será más difícil. Lograrlo requeriría fuertes ganancias corporativas, una Reserva Federal con postura moderada y la continuidad del elevado gasto en IA. Aún así reina el optimismo y bancos como Deutsche Bank apuntan a niveles cercanos a 8,000 puntos, lo que implicaría subidas superiores al 10%.

Las expectativas positivas se apoyan en el crecimiento de las utilidades. Según LSEG, líder mundial en suministro de datos e infraestructura de mercados financieros, las ganancias del S&P 500 podrían aumentar más del 15% en 2026, tras un sólido 2025.

A diferencia de años anteriores, el crecimiento en 2026 estaría más repartido entre sectores, reduciendo la dependencia de las grandes tecnológicas conocidas como las “Siete Magníficas”, que hasta ahora habían concentrado la mayor parte del aumento de beneficios.

Hablamos de mercados menos dependientes de ese grupo de siete empresas tecnológicas estadounidenses de gran capitalización que han dominado el mercado bursátil: Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet (Google), Meta (Facebook) y Tesla; empresas líderes en innovación, especialmente en inteligencia artificial, las cuales tienen un peso significativo en índices como el S&P 500, impulsando gran parte de las ganancias del mercado en los últimos años.

No obstante, las valoraciones elevadas limitan el margen para nuevas expansiones, y el entusiasmo por la IA enfrenta crecientes dudas sobre la rentabilidad del fuerte gasto en infraestructura que conlleva. Un freno en la inversión podría traducirse en un mercado plano o incluso a la baja, advierten algunos estrategas.

La política monetaria será otro factor clave. Los mercados esperan al menos dos recortes adicionales de tasas en 2026, siempre que la economía se desacelere sin caer en recesión. También genera atención la designación del próximo presidente de la Reserva Federal y el debate sobre su independencia.

El contexto histórico ofrece señales mixtas: los cuartos años de mercados alcistas suelen ser positivos, pero los años de elecciones legislativas en EE. UU. tienden a registrar rendimientos más modestos. A esto se suman riesgos geopolíticos, como la relación entre Estados Unidos y China, que podría convertirse tanto en un obstáculo como en un catalizador positivo inesperado para los mercados.